期货市场，隔日沪铝活跃合约收盘价14645元/吨，环比涨0.03%；LME3月铝收盘价2316.5美元/吨，环比涨0.35%，沪伦比值回落至6.32。上周LME铝非商业持仓减少1.13万手，其中多头减少0.65万手，空头减少0.48万手；商业持仓同样减少0.55万手，多头减0.4万手，空头减0.1万手，外盘铝价短期震荡。

现货方面长江现货成交价格14490-14530元/吨，下跌20元/吨；广东南储报14550-14650元/吨，下跌20元/吨。整体情况，华东市场持货商出货积极，贸易商采购居多，下游按需采购；华南市场持货商积极出货，下游接货积极性有所起色，采购意愿较强；华南对华东升水扩大至90元/吨。

库存方面，昨日LME铝库存119.21万吨，环比回落0.7万吨；沪期铝仓单80.16万吨，环比减少0.11万吨。据myyouse数据，国内现货电解铝库存方面继续回落，铝锭现货数据环比回落3.9万吨，至193.1万吨，其中佛山库存大幅减少。此外，数据显示国内电解铝现货库存203.2万吨，与上周四相比减少4.5万吨。

铝业记事：据报道，5月31日俄罗斯铝业在几内亚的FRIGUA氧化铝厂顺利投产，恢复生产；该厂是几内亚境内目前唯一氧化铝加工厂,也是非洲第一家氧化铝厂，位于几内亚KINDIA大区FRIA地区；该厂设计年产量为65万吨，到2026年提高到100万吨。

进出口情况：

4月我国氧化铝出口1.96万吨，同比增长201.7%；1-4月累计出口3.1万吨，同比增长60%。氧化铝进口10万吨（折合每吨2881元），同比下降60.8%；1-4月累计进口28万吨，同比下降75.8%。

未锻轧铝及铝材4月出口45万吨，同比增长4.7%；1-4月累计出口172万吨，同比增长15.4%。其中，山东省4月出口19.72万吨，同比增长46%，1-4月累计出口34.62万吨，同比增长50.2%。

废铝进口13万吨，同比下降23.1%；1-4月累计进口62万吨，同比下降11.4%。

主要逻辑：近期从基本面角度来看，我们认为目前国内氧化铝价格高位回落，或造成电解铝成本回落；而铝下游消费符合预期，在国内现货、LME库存持续回落，铝价或尝试重心上移，但向上驱动力较弱，今日预计沪铝震荡运行为主。后市关注海外地缘政治、下游需求等问题。