在周三市场大幅下跌后，本周下半周市场仍然呈现弱势盘整格局，而从近几个交易日的表现来看，7月表现较好的有色、军工和通信板块出现大幅补跌预示着市场风险偏好的快速下行过程仍未结束。
　　我们前期提出利用融资融券余额作为衡量存量资金仓位高低的重要指标。从过去5个月来看，融资融券余额几乎与指数出现同步见顶的趋势，而在本周三下跌之后，已经连续3个月回升的融资融券余额也出现了拐头向下的走势，显示两者之间高度相关的关系。
　　我们认为本周三的大跌对于市场风险偏好的冲击不容小视，伴随而来的存量资金仓位下降过程不会一蹴而就，市场大概率继续震荡寻底。与市场认识所不同的是，我们认为与其关系指数在哪个位置见底，不如关注沪深两市何时缩量至低位，因为存量博弈市场的本质就是“人弃我取，人取我弃”。当市场大多数人仓位较高的时候应该及时离场，而当市场大多数人悲观之时，或许也是加仓的良机。从今年至今的情况来看，当沪深两市成交量萎缩至4000亿以下时，大概率表明市场存量投资者仓位较低，市场此后往往迎来一波反弹，因此我们建议投资者“轻指数、重成交量”，耐心等待地量的出现。
　　我们认为未来两周市场大概率继续下探寻底，对于投资者来说操作性较差，建议采用观望为主，仓位建议控制在3成以下。
　　周五大盘延续弱势窄幅震荡态势，盘面板块热点稀疏操作难度较大，股指重心在震荡整理中进一步回撤，尤其是7月27日的股指大阴线对投资者信心打击较大，短期内难以快速修复。目前看，市场仍是以存量资金博弈为主，前期上冲3000之后量能始终无法释放，市场也缺乏清晰的主线和引领的标杆，中小创题材股的长期低迷加之二线蓝筹股的估值修复持续性也不强，故此反弹高度和反弹动能均逐渐衰竭，遇到一点利空消息就能借机无限放大造成恐慌性抛盘践踏，市场已经脆弱至此。然而压抑的情绪宣泄过后市场有望重归理性，预计短期内区间内震荡将是主基调，等待投资者信心的缓慢修复和市场方向的指引。建议投资者暂且持股观望，关注结构性的投资机会，例如汽车产业链、国企改革等,以及一些防御性质的食品饮料、白酒等，另外就是梳理下中报相关标的，提前布局具有业绩和数据支撑的高成长的绩优股。