关键逻辑 “中国因素”主导铜市
　　“对铜价的预测，其实也没有特别准的。”光大期货有色金属研究总监徐迈里告诉中国证券报记者，当前国内外研究机构众多，对铜价的涨跌判断分歧巨大，不过预测结论本身并不重要，关键是看分析逻辑，对国际投行来说尤其如此。
　　作为“基本金属中的黄金”，铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，其价格走向与全球经济状况、供求关系、生产成本，甚至其金融属性等密切相关。
　　而在业内人士看来，由于中国铜消费约占全球消费量的40%以上，中国对全球铜的供需格局有非常大的影响，中国需求往往是决定铜价走势的最关键因素。2009年铜价攀升140%，主要原因即中国开始推出刺激计划并补充铜库存。
　　巴克莱银行去年的一项模型假设显示，若中国对铜和铝的年度需求下滑4%，即出现所谓的经济“硬着陆”，国际铜价可能在现价基础上暴跌60%，铝、铅和镍的价格会下挫30%至50%。
　　高盛指出，铜与中国房地产市场密切相关，超过60%的消费均来自房地产及其相关板块。由于新开工数据疲软（新开工领先竣工18-24个月），高盛预计2014年余下时间里，铜密集型建筑竣工面积增长仍将保持疲软，也包括2015年下半年和2016年。中国房地产行业增长放缓，以及建筑业增长仍然疲软的预期将打压期铜价格。除非房地产销售出现回升，高盛对中国2014年和2015年铜需求的预测值将面临下调风险。
　　摩根士丹利则称，中国增加电力基础设施的支出应会为铜需求增长提供支撑，因电业部门铜需求占中国总需求近50%。此外，全球经济成长亦支撑铜需求。
　　渣打银行商品研究主管Paul Horsnell亦认为大量铜的抛售已经过剩了，铜价会依赖于中国电力部门的合同。
　　值得注意的是，今年以来，随着中国需求的放缓，印度等新兴国家和欧美经济的复苏对铜价的影响开始增强。“中国以外地区铜的增长比以前要强劲很多，在北美和其他国家的经济着陆转折之后，对于阴极铜的总体需求比以前的预测值增加很多。”国际铜加工协会总裁Mark Loveitt说。
　　麦格理分析师Angela Bi指出，虽然对中国铜的需求增长速度从年初的预计7.5%左右下降到5.5%左右，但中国以外市场需求或增加3%左右，总体来看，全球铜需求量或稳定增长4%。

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