成本及毛利率分析
　　本集团以矿山开发与冶炼加工为主，产品的销售成本主要包括采矿、选矿、冶炼、矿产品精矿采购、矿石运输成本、原材料消耗、动力、薪金及固定资产折旧等。
　　下表列示截至2013年12月31日及2012年12月31日的分产品单位销售成本和毛利率
　　（注1）
　　注1：分产品毛利率按抵消内部销售前的数据进行计算，综合毛利率按抵消内部销售后的数据进行计算。
　　注2：若剔除2012年并购的诺顿金田项目及2013年新增投产的内蒙古金中和多宝山铜矿项目的影响，2013年集团矿山产金单位销售成本为134.76元/克，同比上升29.36%。2013年度矿山产金毛利率为42.75%，同比减少20.3个百分点。
　　本集团综合毛利率为17.93%，同比减少6.94个百分点，主要原因是冶炼加工及贸易收入占比加大。若剔除冶炼加工产品后，矿产品毛利率为48.97%，同比减少15.97个百分点，主要原因是报告期内产品销售价格大幅下跌及成本上升的不利因素所致。
　　报告期，低品位矿石处理增加、主要原辅材料价格和人工成本上升以及安全环保投入加大等导致成本上升，主产品除铁精矿单位销售成本下降3.62%外，矿山产金、矿山产铜、矿山产锌的单位销售成本分别上升26.09%、23.41%、43.20%。
　　销售费用
　　报告期，本集团销售费用52,567万元，同比下降11.93%（上年同期：59,686万元）。费用下降的主要原因是运输及相关费用下降；2013年青海威斯特改变硫铁矿的销售方式，销售单价不含运费，货物由买方自提。
　　管理费用
　　报告期，本集团管理费用216,582万元，同比增长15.56%（上年同期：187,425万元）其中可控管理费用为38,988万元，同比下降3.22%。管理费用总体上升的主要原因：1、部分企业由基建期转入生产期以及合并范围变化等，增加管理费用18,540万元；2、物价上涨，人工成本增长。
　　财务费用
　　报告期，本集团财务费用为73,306万元，同比下降8.82%（上年同期：80,397万元）。主要由于本公司2013年发行中期票据25亿元，置换部分利率较高的短期借款，降低资金成本。
　　资产减值损失
　　报告期，本集团资产减值损失为79,214万元,同比增长192.6% (上年同期为27,072万元)，其中：经减值测试，计提9,137万元的无形资产减值损失、6,742万元的存货跌价损失、18,020万元的固定资产减值损失、9,201万元的可供出售金融资产减值损失、18,947万元的长期股权投资减值损失、16,183万元的坏帐损失以及984万元的在建工程减值损失。
　　投资收益
　　报告期内，本集团投资收益为人民币1,377万元，与上年相比减少62,611万元（上年同期为63,988万元），主要是由于：（1）联营合营公司投资收益同比减少12,536万元；（2）衍生金融工具期货平仓收益同比减少30,783万元（2013年为亏损8,171万元，2012年为盈利22,612万元）；（3）2013年按交易性金融资产核算的股票债券及基金投资平仓收益同比减少2,976万元（2013年为盈利840万元，2012年为盈利3,816万元）；（4）处置可供出售金融资产产生的收益同比减少15,683万元（其中2013年处置可供出售金融资产亏损5,058万元，2012年为处置收益10,625万元）。
　　衍生金融工具持仓部分：
　　截至2013年12月31日，本集团持有远期期货合约的浮动亏损人民币5,426万元。（上年同期为亏损3,858万元）。
　　截止2013年12月31日，黄金租赁及为规避其价格波动风险而签订的黄金远期买入期货合约的合计持仓公允价值变动净收益13,274万元（上年同期为亏损5,700万元）。
　　营运资金及资金来源
　　截至2013年12月31日，本集团的现金及现金等价物为40.21亿元，比上年同期减少22.94亿元，下降36.32%。
　　报告期本集团经营活动产生的累计现金净流入额为88.42亿元，比上年同期增加34.35亿元。其中：经营活动现金流入538.85亿元，较上年同期增加了11.46亿元；经营活动现金流出450.43亿元，较上年同期减少22.89亿元。本集团经营活动产生的净现金流增加主要是因为2013年本集团加大对存货的管理，减少采购量，提出经济库存考核指标，产品产销量增加，导致净流入增加。

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