国内铜需求并不旺盛
　　我国精炼铜产量和进口量的增加并不意味着国内实体经济对铜的需求在强劲增长。
　　业内人士分析指出，在国内铜消费结构中，需求主要来自于家电、电力电网以及房地产行业，虽然保税区铜库存维持在高位，但国内实体消费需求并不支持如此大的进口量。
　　瑞银证券分析师林浩祥对记者表示，3月中上旬中国线缆开工率较往年同期低迷，预计3月产量达不到上年同期水平，反映出现阶段需求并不强劲；空调行业库存已经持续走高，销量增速回落；同时，1~2月份房地产数据表现欠佳，新开工面积同比大幅下滑。
　　据国家统计局数据，1~2月份，商品房销售面积10466万平方米，同比下降0.1%；反映了未来房屋供给量的房屋新开工面积16693万平方米，下降27.4%，其中，住宅新开工面积12279万平方米，下降29.6%。
　　林浩祥还认为：“如果从需求传导的角度看，房地产行业新开工和销售面积的下滑，未来3~6个月中应影响家电行业销售。因此，在强劲的进口贸易数据和库存下降的背景下，中国下游需求并不旺盛，导致这一矛盾现象的原因，很大程度仍然是贸易融资行为所致。”
　　“由于此前外管局的监管新规，导致融资铜重复抵押越来越有难度，抵押次数也不得不减少，贸易商若要获得此前同等数量的资金，就需要更多的铜作为抵押，这很可能是铜进口规模始终未见减少的原因所在。”华东一银行信贷部一名不愿透露姓名的人士这样告诉记者。
　　据高盛集团估计，2010年以来，通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约810亿~1600亿美元，占了中国外汇短期（少于1年）借款的约31%。在这些交易中，黄金、铜和铁矿石是三种主要的融资商品。
　　高盛预计，中国的大宗商品贸易融资将在中期逐步消失（未来12~24个月），这主要受到外汇对冲成本上升的驱动，对冲成本会缓慢侵蚀贸易融资的利润空间，并最终扼杀利差的套利空间。

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