供应压力将再现
　　精炼铜方面，铜精矿加工费不断上扬，刺激铜冶炼厂企业产出加快。7月以来亚洲铜冶炼费用上涨近三分之一，至两年以来最高水准。9月份，中国冶炼厂铜精矿现货精炼加工费一度触及每吨100美元，每磅10美分。8月中国电解铜产量为56.05万吨，环比增长2.59万吨，较去年同期增长11.16%。
　　从库存角度来看，由于8月份下游厂商基本完成了补库，保税区铜库存较7月份出现明显地回升，大约从35万吨升至45至50万吨左右。预计随着产出释放和下游完成备货，上期所铜库存将在9月中旬开始回升。
　　需求不够强劲 现货升水持稳
　　铜消费主要是电力行业，下半年资金持续紧张，加上铜杆线供应端的增加，令线缆、漆包线等铜杆消费企业可以随用随拿，不会在原料备料上占用过多资金。从贸易商和冶炼企业的订单来看，市场销售并不是很好，多数企业在旺季补库存时期，下游采购却没见起色，特别是江浙地区订单低迷，华南地区相对较好。持货商急于逢高换现，积极调降升水出货，现铜供应压力增加，品牌多样，中间商依旧青睐低价货源，下游维持谨慎心态，对高升水认可度低。
　　现货升贴水来看，目前长江华体会体育现货升水报210元~310元/吨，对比历史数据，依旧处于合理范围。而反映进口溢价的洋山铜现货溢价报175美元~200美元/吨，没能突破8月初的220美元/吨的高点，反映出尽管持货商惜售，但是下游不买账。而铜期现基差也处于合理的范围，截至9月24日，铜期现基差为820元/吨，处于历史分布区间的下沿,这也意味着现货升水处于合理的范围，不足以驱动铜价的上涨。

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