镁空气电池诞生 镁矿概念望爆发(股)
2013年05月06日 9:6 11857次浏览 来源： 中国有色网 分类： 华体会体育
鄂尔多斯（600295）跟踪调研报告:战略蛰伏期、维持买入评级
类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：范飞 日期：2013-01-30
硅铁:随着钢铁价格反弹
--公司65万吨硅铁，在4季度随着钢材价格的反弹，硅铁价格略微上涨。自2012年10月底开始企稳反弹，从最低点5700元/吨上涨到6200元/吨。因此公司毛利有望在4季度得到恢复。
--预计2013年硅铁整体市场略好于2012年。
电石
--公司有电石产能150万吨，权益电石产能约115万吨。电石价格在2012一直处于下滑状态。同时由于煤炭价格下行，目前在下游pvc需求不理想的情况下，电石价格难以有作为。
羊绒服装业务
--公司羊绒服装业务一直稳定增长，是公司盈利稳定的重要保障。
其他业务
--公司有550万吨左右的煤炭产能以及配套的发电，预计4季度公司发电设备利用率上升，同时尽管其他公司的煤炭的受价格下跌的影响，利润有大幅下滑的趋势，我们预计公司煤炭的下滑主要体现在电石和硅铁价格波动中，在上游环节实现利润问题不大。
风险与机会
--公司预算23亿元，建造多晶硅产能，由于太阳能行业下行，目前多晶硅设备难以充分利用，存在一定的亏损或者减值风险。
盈利预测及估值
维持公司盈利预测，2012年-2014年EPS分别为0.64元，0.84元和1.08元。相对于2013年1月29日收盘价，估值为14倍，10倍和8倍。我们认为鄂尔多斯是国内综合成本最低的硅铁、电石生产企业，目前估值较为便宜，维持公司的买入评级。
责任编辑：四笔
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