巴克莱（Barclays）

　　在过去两天来的抛压之后，前日金属价格收盘反弹，昨日上午在近期低点上方盘整。锡是唯一收低的金属，昨日上午跌破16000美元。铜似乎已经在6400美元附近获得支撑，我们预计将守住此位。LME铝价的疲软没有在SHFE出现，未调整后的价差现在从个位数扩大至50美元/吨升水。同时LME铝库存打破12月库存通常上升的季节性趋势，上周减少7万吨，大部分来自亚洲仓库——与过去四个月来的情况一样。昨日LME镍库存再度大幅增加可能是由于与市者在年底之前取消订单和不锈钢市场疲软。库存继续上升，镍价不可能反弹。前日跌破2400美元之后铅在昨日上午反弹，因税率调整云南东南部沙甸地区的铅生产中断的消息可能提供了支撑。该地区的某些公司享有优惠税率，只需向政府支付6.6％的增值税，而正常税率是17％。不过这一优惠税率现在被取消，从而增加了成本。加上铅价下跌造成亏损，从而导致铅生产关闭。据称20万吨产量受到影响，如果像报道一样一直停产至2月7日，那这相当于损失2-3万吨铅供应。市场吃紧的第一个信号可能来自现货市场，即国内价格走高。

　　标准银行（Standard Bank）

　　成交继续保持清淡，昨日金属振荡，技术面因素再度主导市场。在缺乏重大的特殊消息的情况下，金属趋于跟随金融市场的波动。

　　昨日镍意外低开，甚至在上午中期之前落后于锡。后来成交小幅上升，但保持清淡。结果镍大幅振荡，跟随其他金属收高至26700美元，上涨3.07％。

　　铝在上午振荡，之后在下午上涨收于2429美元。其他消息，印度国家铝业公司——该国最大的氧化铝生产商表示将投资10300万美元提升产能。铝土矿开采产能将从630万吨增加至682万吨/年，而氧化铝精炼产能将从210万吨增加至227万吨/年。

　　铅跟随其他金属上涨，但另外还受到一些空头平仓的拉动。取消增值税优惠使云南一个地区的铅生产中断的报道也提供支撑，铅收于2526美元，上涨3.10％。铜也上涨，收涨2.02％至6510美元。锡收于16160美元。锌是例外，收低0.39％至2310美元，难以取得进展。

　　曼氏金融（Man Financial）

　　前日尽管铜价大体收平，但早前走高的尝试失败，市场最终没能收复6430美元的支撑。结果市场的技术面基础恶化，我们预计未来将进一步走软，尽管整体超卖环境可能首先导致小幅反弹。其他金属的波动较小，交投区间仍然非常窄。

　　宏观方面，尽管前日的美国房屋数据非常沉闷，房屋开工和营建许可都是，但公布的数据与预期相符可能对股票市场企稳有所帮助。11月新屋和公寓建设下降3.7％，季节性调整后为118.7万套，而营建许可连续第六个月下降，11月下降1.5％，季节性调整后为115万套——为1993年6月以来的最低位。

　　昨日上午，金属整体走高，亚洲股票市场出现六天来的首次上涨。不过金属处在整体超卖的环境中，定将出现空头平仓拉动的反弹。

　　由于下周圣诞节假期即将来临，我们预计大部分市场的流动性不会太大。

　　在欧洲，Bloomberg报道12月德国商业信心指数降至近两年来的最低位，因信贷成本上升、油价走高和欧元升值威胁到经济增长。

　　铜：支撑位$5800 阻力位$6430

　　铝：支撑位$2375 阻力位$2500

　　锌：支撑位$2135 阻力位$2600

　　铅：支撑位$2400 阻力位$2800

　　镍：支撑位$24800 阻力位$30000

　　锡：支撑位$15800 阻力位$17050

　　瑞银（UBS）

　　中国对铂的需求

　　近期铂价走强的一个因素是12月初中国买家重返市场。今年中国买家对铂的需求强劲，如下图所示。尽管上海黄金交易所（SGE）的成交——我们用来跟踪中国铂需求的一个方法——较2005年下降，但较2006年大幅走高，即使铂价大幅走高。8月的成交达到历史高点，当时铂价因信贷危机下滑，之后9月和10月减缓，因季节性和价格原因。11月需求保持低迷，但在12月初增加，尽管铂价仍然高企。我们认为这是必然的，因在两个长假期间——一个是十一，一个是今年2月初的农历新年，中国有两个大型的购物高潮。珠宝的零售购买在2007年大幅增加，因此零售商需要在预期的购买高潮之前补充库存。如果铂价保持如此高位，那1月底需求可能枯竭。

　　累进的SGE铂交易



　　基本金属交投大幅放缓

　　周二基本金属跟随强劲的股票、原油和贵金属价格小幅走高。不过交投保持清淡，交易在圣诞节和年底之前减缓。周三的早盘交易中金属在一个更清淡的交投中小幅走高。2007年看来将在弱势中结束，而不会有什么突破。

　　Marex

　　铜：虽然整体技术分析保持看空，铜价预计将在未来几周/月大幅走低，但近期“超卖”环境引发调整走势。预计6560/80美元区域的关键阻力将重新受到测试，如果突破此位，那将在阻力重现之前继续上涨至6700/20美元，甚至6800/20美元区域。近期支撑在6380/6400美元，然后是6250/70美元，收低于此位才能重新产生下跌动能，并确认下一目标位在6250美元及6100美元。交易策略：空头获利了结，关注调整反弹寻机重建空头。

　　铝：整体技术分析继续恶化，已完成的顶部形态预计将推动铝价在未来几周迈向2200美元区域。预计9月/10月低点2370/80美元附近的关键支撑将在未来几天重新受到测试，如果跌破此位，那将完全确认下跌周期重启，然后下一目标位设在2290/2310美元区域。反弹尝试应该在2450/60美元遭遇强劲阻力，市场只有重新收上2520/30美元区域才能改善形态。交易策略：在2460建立的空头持有，止损2530，看到2370，然后是2200。

　　锌：虽然整体技术分析保持看空，仍然可能大幅走低，但近期下跌过程相当费力，良好的支撑在2250/70美元区域附近出现。预计在测试11月低点2120/40美元附近之前将经历进一步调整，近期阻力2450/70美元区域可能在未来几天重新受到测试。不过只有重新突破此位才能改善短期形态，并引发更大幅度的上涨。交易策略：在2450建立的空头获利了结，调整走强时重建空头。

　　铅：虽然中长期技术走势保持看空，大型的顶部形态确认将要完成，但近期“超卖”环境表明在重启主要的下跌周期之前可能进一步调整。预计关键的近期阻力2560/80美元区域将重新受到测试，如果突破此位，那将在更大的阻力出现之前继续上涨至重要的2700/20美元，甚至2800/20美元区域。市场收低于2370/90美元的支撑将重新产生下跌动能。交易策略：空头应该平仓，低位止损，在更好的价位上重建空头。

　　镍：整体技术分析看空，虽然支撑在接近历史性重要的24800/25000美元区域时出现，但最终跌破此位预示主要的下跌周期重启，然后可大幅看低。近期反弹应该再度在26700/26800美元遭遇阻力，只有重新突破更重要的27400/27500美元区域才能缓解目前的下跌压力，并引发更大幅度的调整走势。交易策略：在26000和26800建立的空头持有，止损27500，看到22800。

　　锡：虽然中长期上升趋势仍然保持完好，但没能突破17500/17600美元区域附近的阻力看来已经引发新的调整走势。预计15800/15900美元区域附近的近期支撑将受到强劲测试，如果跌破此位，那预示更大型的顶部将要形成，并使锡价更深幅的下跌，直到15400/15500美元才获得进一步支撑。突破17500/17600美元区域将重新产生上涨动能。交易策略：关注调整反弹，寻机抛空。

　　BNP Paribas

　　昨日大部分基本金属企稳，尽管大部分金属的库存上升，全球经济前景令人担忧的信号增加。不过成交清淡，这可能扩大波动。过去几天来许多金属的持仓大幅下降。一些基金可能在年底之前减少头寸。经济方面，欧洲央行主席Trichet表示通胀加快将阻止欧洲利率下调。德国IFO商业信心指数从11月的104.2下降至12月的103。市场预期为103.8。商业信心降至近两年来的最低位，因信贷成本上升、油价走高和欧元升值威胁到经济增长。本周Bundesbank预计德国经济在2007年增长2.5％之后明年将放缓至1.9％。日本政府表示将2007/08年度的经济增长预期从2.1％下调至1.3％，因在6月收紧施工制度之后建筑业下滑，但预计在2008/09年度经济增长将反弹至2％。本财年房屋投资预计将下降12.7％，然后在2008/09财年反弹至9.0％。经济前景的风险包括因次级贷款问题导致的美国经济的大幅减缓、原油价格的进一步上涨和房屋开工推迟复苏。

　　铜上涨2％至6510美元，全天稳步上涨。空头买入一些看涨期权，以避免人气的突然转变，因新年临近。铅在前日中国铅生产中断消息的支撑下上涨。铅收涨3％至2526美元。锌逆市小幅收低至2308美元。镍在清淡的交投中跟随铜收涨3％至26700美元，尽管LME库存再度大幅增加。铝在下午后半程大幅上涨，因CTA买盘引发一些止损。铝收涨近1％至2430美元。守住2400美元似乎鼓励了多头。有一些远期借入交易。LME库存连续第五天下降，昨日减少2500吨。锡上涨约1％至16150美元。云南锡业公司报告今年迄今为止锡产量增长18.7％。