本报告导读：
　　中国工业需求低迷，工业金属价格及股票价格都面临压力。我们依然看好贵金属的投资机会以及新兴产业金属的交易性机会。
　　摘要：
　　近期观点：
　　无缘由的下跌一方面说明市场情绪极度低迷，另一方面也意味着这次反弹结束。中国需求增速回落以及欧债危机的反复时时影响着投资者的信心。
　　我们对有色板块依然维持中性评级。
　　历数所有子行业，我们认为可以放心配置的只有黄金，从估值看黄金板块PE 水平已经跌入有色平均水平，高估值风险消除。而未来经济环境，增速低迷、风险持续暴露、流动性放松等预期有利于金价甚于工业金属。因此我们认为配置黄金股票跑赢行业指数是大概率事件。
　　另一方面，在行业性机会难有的情况下，挖掘个股性机会。个股性机会包括新能源新材料等规划出台给相关股票带来的交易型机会，包括锂、核、稀土等等；以及在产能增长、销售拓展或资本运作上有所作为的股票，包括云铝股份、博云新材、四方达、铜陵有色、锡业股份、东阳光铝。。
　　一周海内外宏观数据统计
　　欧美大部分经济数据依然在反复，美国新屋开工数62.8 万套，环比有所回落但高于预期；产能利用率继续回升；CPI 和PPI 小幅回落。
　　每周小专题：10 月下游需求快速回落
　　根据国家统计局最新数据，金属下游主要消费行业，包括房地产、汽车、空调、电力设备，产量在10 月出现快速回落，对金属需求也随即下降。
　　一周金属数据：
　　铜：中国铜产量下滑，LME 现货贴水加深
　　铝：电解铝成本稳中有升、价格下跌，挤压加工企业盈利
　　铅：LME、上海交易所库存下滑，LME 现货持续贴水
　　锌：库存虽下降但仍处于高位，LME 注销仓单明显减少
　　锡：LME 库存快速减少，锡价持续内强外弱
　　镍：LME 欧洲库存减少，明年镍供给过剩可能创4 年新高