我们维持有色金属行业的“回避”评级,预计未来12个月,有色金属行业平均回报低于市场主要指数10%以上。
　　我们建议对有色金属行业内部主要子行业采取以下策略:尽管金价目前在1800美元/盎司关前震荡,但我们认为金价自9月26日从最低1550美元/盎司下方反弹以来,幅度已经足够高,而相关上市公司股价表现并不明显。近期黄金市场仍然保持易涨难跌态势,ETFs增仓明显,在我们“黄金板块走好需要金价和指数双驱动”的逻辑下,黄金板块未来仍存在明显机会,重点关注山东黄金、中金黄金。
　　我们看到近期影响铜价走势从宏观因素向基本面因素转向,市场更关注中国局部政策放松带来的铜交易型机会。
　　进口方面我们看到了不错的铜进口和产出数据,而LME的铜库存持续下滑。我们认为这些都有利于铜价在未来短时间内继续保持坚挺,并驱动相关上市公司股价强于市场平均水平,重点关注江西铜业。
　　我们始终对铝土交易的金融化前景十分看好,近几年我国铝土进口价格已经大幅飙升,从2005年、2006年的进口均价在33美元/吨左右到2011年前7月的45.2美元/吨,而国际市场上铝土资源的集中度一直在加强,我们认为长期看铝土交易金融化是较为确定的趋势,一旦金融化进程开始,将给市场带来长期的投资机会,这种机会不是短期的,而是三五年以上的。重点关注云铝股份。
　　本周我们继续维持对钨子行业的看好和对厦门钨业的推荐评级。
　　我们建议未来一段时间保持对轻型材料、节能金属、新能源金属等相关子行业的关注,未来适当关注锌资源类公司。(银河证券)