新宙邦（300037）：完美开局 迎接高速成长
　　新宙邦2011年1季报再超预期:公司2011年1季度实现销售收入1.16亿元,同比增长31.04%;实现净利润0.24亿元,同比增长97.85%;实现每股收益0.23元。
　　收入毛利率明显提高,资产减值冲回导致盈利大幅增长。1季度业绩大幅增长主要因为收入和毛利率明显提高。油价上涨,1季度公司产品量价齐升,需求旺盛。新产品占比提高以及产品成本转嫁能力强,导致1季度公司综合毛利率同比环比均上涨。会计政策调整,资产减值冲回增厚1季度0.05元。
　　日本地震将提高公司市场占有率。日本地震影响国外竞争对手产能,国内客户采购意愿明显提升,地震的利好影响从2季度开始显现。中长期看,地震暴露出全球电子产品供应链的脆弱性,我们判断未来相对成熟的电容器制造行业或将加速向中国的产能转移,并进而带动国内电容器化学品供应商占有率的提升。国内龙头新宙邦将充分受益。
　　募投项目进展顺利。惠州基地主体厂房已经全部封顶,预计三季度将实现试生产。募投项目投产后,公司主要产品产能将1倍以上增长。
　　上调业绩预测,维持增持评级。上调公司2011-2013年业绩预测10%,上调后预计公司2011年至2013年的EPS分别为1.35元、1.92元和2.74元,目前股价对应2011年至2013年PE分别为28.67倍,20.16倍和14.13倍,PB4.18倍。公司竞争优势突出,持续研发能力强,业绩持续超预期证明公司快速成长能力,维持对公司的增持评级。（华泰联合 李辉）

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