上周，LME 基本金属回升受挫，全线回调。铝、镍、铜跌幅居首，分别下跌4.7%、4%和3.9%；铅、锌次之，跌幅分别为2.1%和1.3%；锡则连续第三周窄幅波动，微跌0.2%。在经济数据持续疲软、欧债危机依旧阴霾的背景下，上周的大跌还是主要源于政策预期，希腊总理帕潘德里欧的政治赌博、欧央行降息、美国FOMC 会议声明以及G20 峰会进展等主导着市场情绪的涨落。
　　经济数据方面：欧元区就业低迷，通胀显现，德国的数据尤令人失望。9 月欧元区总体失业率10〃2％，创去年6 月以来新高；9 月PPI 环比从8 月的下降0.2%转为上升0.3%，10 月份调和消费者物价指数初值同比亦上升3%，超出市场预期0.1%。德国10 月登记失业率6.5%，创下20 年来10 月份的最低；由于国内及海外订单数的全面下滑，9 月份季调后制造业订单月率剧降4.3%。美国仍然呈现缓慢复苏态势，难言乐观。10 月ISM 制造业PMI 从9 月份的51.6 降至50.8，制造业勉强实现扩张；非制造业PMI 则为52.9，与9 月的53.0 基本持帄。10 月非农失业率从上月的9.1%略降至9%，工人帄均小时工资小幅上涨0.2%，就业形势略微好转，但依旧严峻。欧债危机方面：意大利以其120%的主权债务与GDP 比例，已然成为市场下一个众矢之的。十年期国债收益率上周即已飙升至欧元面世以来的最高位6.4％；由于持有大量国债敞口，意大利国内的银行股也在上周上演狂泻悲剧。贝卢斯科尼自前一周向IMF 递交紧缩承诺书之后，上周五在G20 峰会主动邀请IMF 每季度派遣专员对其财政削减实施进行监督，诚惶诚恐的态度暗示国内政治经济形势正风雨飘摇。
　　政策救助方面：希腊总理帕潘德里欧上周一出人意料地宣布希腊将对救助协议于明年年初进行全民公决，这不仅意味着惹恼德法后，希腊短期内无法获得80 亿欧元的援助款，还意味着如果公投否决援助计划，希腊将面临退出欧元区、自力更生紧缩还债的惨景；更严重的是，此例一开，此后的连锁反应或将引起整个欧元区的崩溃，因此市场暴跌。然而，在得到反对党妥协之后，帕氏在上周四又宣布放弃全民公投，并许诺一旦获得上周末的信心投票，即考虑与反对党携手组建联合政府以共度时艰，市场情绪又有所疏解。周五，帕氏以微弱优势赢得信任投票。纵观戏码，以玉石俱焚的情态示人的帕氏似乎成为赢家，虽有可能因此辞职，但此举可整肃反对党，达成国内政治共识，并提升希腊与欧盟的谈判能力，对希腊危机的解决影响略显正面。鉴于欧元区GDP 和货币供应增速的持续放缓，欧央行于上周四宣布降息25 个基点，这也是以谨慎著称的德拉卲履新欧央行行长之后的第一个大胆之举，这暗示尽管目前通胀显现，保增长仍成为当局考虑的主要方面。美国周三的FOMC会议结束，货币政策基调不变：一是继续推进延长持有证券到期期限的操作；二是将美联储持有的机构债券和MBS 到期后的资金，再投资于MBS；三是0-0.25%的低利率至少维持到2013 年中，并不排除扩大购买MBS 在内的宽松刺激政策的可能。财政政策方面，由于周三600 亿美元基建议案遭参议院否决，奥巴马的就业刺激计划第三度受挫。
　　综上所述，受益于欧洲降息带来了全球释放流动性预期以及欧债危机有缓解的趋势，我们倾向于有色金属板块本周有望继续演绎反弹行情，并建议投资者积极关注江西铜358、中铝2600 等弹性品种。