实际上，从2003年兖州煤业开始与当地政府洽谈榆树湾煤矿投资开发事宜算起，兖州煤业在此矿上至今已耗时6年有余，尽管一期60万吨煤制甲醇深加工项目已于2008年9月建成，但与其配套的榆树湾煤矿法人主体未能设立、甲醇项目“无米下锅”、原料煤成本高于设计成本，该项目35亿元的投资正面临成为“夹生饭”，甚至投资收益大缩水的风险，兖州煤业在 陕西省再造“第二个兖煤”的宏伟目标也极有可能夭折。
　　一位 煤炭分析师表示，若合资公司如期建成，在煤矿大幅增值的今天，其将为兖州煤业每年贡献约0.08元的每股收益，否则公司甲醇项目的利润将受到负面影响，并可能导致对公司2009年盈利预期的下调。兖州煤业前十大流通股东之一的太平洋[19.63 -0.91%]人寿保险股份有限公司也表示密切关注此事的进展。
　　一家在纽约、 香港、 上海三地上市的优质 煤炭公司何以陷入如此大的投资风险漩涡？榆树湾煤矿合资公司设立“搁浅”的背后，隐藏着合资三方、当地政府之间怎样的利益博弈？
　　尴尬 配套项目“无米下锅”
　　6月的陕北碧空如洗、黄沙绵延，占地约1047亩的兖州煤业一期60万吨甲醇项目坐落于陕西 榆林市榆阳区与神木县大保当镇交界处，但这个已经投产的项目正面临“无米下锅”的尴尬。
　　“兖州煤业当初选择到榆林地区投资甲醇项目，一是希望获得当地的优质煤炭资源，二是配套煤矿榆树湾煤矿的煤质适于煤炭深加工、成本低。”兖州煤业董事、董事会秘书张宝才告诉中国证券报记者。
　　记者在甲醇厂现场看到，用于制合成气的三个大锅炉旁有一条全封闭的蓝色煤炭传送带，直通榆树湾煤矿方向。负责运营60万吨甲醇项目的兖州煤业榆林能化有限公司的董事、财务总监刘华宾介绍说，按照当地政府招商引资的安排，榆树湾煤矿定位为甲醇项目的配套煤矿，公司专门建造了这条长达3.5公里的原料煤传送带，除此之外，甲醇厂没有设计其他的进煤通道。目前，兖州煤业对该甲醇项目的总投入已高达35亿元。
　　然而，让他始料未及的是，甲醇项目早在2008年12月就投入试生产了，但榆树湾煤矿至今无法合法生产。近几个月来，甲醇项目的生产就只能靠外购市场煤，成本高不说，更让他叫苦不迭的是，买来的煤还必须先运到榆树湾煤矿，再通过传送带送到甲醇厂。
　　“靠购买市场煤维持运营，甲醇厂的煤炭成本每吨要高出88元。” 刘华宾给中国证券报记者算了一笔账，目前，甲醇厂外购的市场煤价格约为388元/吨（到厂价），而榆树湾煤矿约定供给甲醇厂的价格为300元/吨。此外，当初该甲醇项目的建造和技术工艺设计，就是适应榆树湾煤矿的煤质，外购的煤炭往往不符合标准，除了购买成本较高以外，外购煤还存在煤质不稳定的风险。
　　本来就是为甲醇项目配套的榆树湾煤矿为何不能正常生产？在刘华宾看来，根源在于榆树湾煤矿合资公司迟迟不能设立。

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