国信证券：稀土价格维持强势上涨,关注有色金属的结构性投资机会
　　1.汇市引发金属价格波动,中国金属库存高企延续
　　本周影响金属价格走势的因素主要来自于全球汇率市场波动。市场关注日本注资的影响。预计日本注入流动性总量基本相当于美国QE2的规模,但是否会引起象美国QE2带来的市场流动性充裕并推高金属价格的现象,目前尚无法判断。若出现“日本注资而推高金属价格”等情况的发生,大宗商品价格上涨的压力或会使得其加息周期在时间上得到延长。同时中国持续高企的金属库存继续成为阻碍金属价格进一步走高的一个负面因素。
　　2.黄金跟随油价波动,上涨态势依旧值得看好
　　本周金价跟随油价波动明显。我们从15日SPDR黄金ETF持仓量可以明显的看到市场在当天对黄金的抛售情况。这或表明市场对于黄金价格的走势存在不小的分歧,在高风险下有部分投资者倾向于持有现金等其他投资品。但是我们对于黄金的走势并不悲观。特别的,历史来看美国低利率政策是支撑金价的关键因素之一,而近期美国tips收益率出现明显的下滑态势。基于对美国将维持低利率的一个判断,我们看好黄金的中短期上涨态势。
　　3.稀土和锑价继续保持大幅上涨态势
　　本周稀土和锑延续上周走势,钨价则表现平稳。氧化镨钕价格环比涨幅为2%左右,每吨价格已近45万元/吨,再次创出历史新高。特别的,镧和铈占到轻稀土成分的80%以上,氧化镧和氧化铈出现大幅上涨将使得轻稀土企业利润受到更为明显的影响。其他小金属如锆英砂、金属锗等都录得不错的涨幅。我们维持对中国优势小金属价格走势的判断:连续暴涨之后,以稀土、锑和钨为代表的小金属价格未来仍有较大的上涨空间。
　　4.三因素运行跟踪及投资建议
　　在原有三因素中,我们加入对日本核危机与中东北非战局的内容,因为我们认为这在近期依旧是影响金属市场的关键因素。
　　流动性是有色行业获得趋势性投资机会(超额收益)的关键变量,而中国流动性收紧预期的减弱(加息中后期)使得我们对有色金属股价的表现较前期相对乐观一些。
　　我们认为日本注资所引发的流动性充裕进而推动金属价格尚不能判断。若上述情况成立,金属价格推升或使得通胀压力再次加大,这又会导致中国加息周期延长。同时令人遗憾的是,有色金属这次并未出现向美国QE2之前的大幅调整,这也就意味着市场若出现反弹,其空间也将受到限制,同时中国不断高企的库存压力也成为市场表现的负面因素。有色行业呈现的依旧将是结构性的投资机会。
　　具体投资品种方面,我们继续看好中国的小金属行业,并维持包钢稀土和辰州矿业“推荐”的投资级别。
　　同时,我们提示关注日本地震对铝电解电容器产业链可能产生的深刻影响。我们认为对于铝电解电容器产业链来说,短期利空难掩中长期利好,维持对东阳光铝和新疆众和的推荐评级。另外,我们看好 博威合金未来的稳健成长性,较好的业绩支撑公司估值修复行情的延续,维持公司“推荐”评级。

　　民族证券：稀土永磁概念股卷土重来
　　在A股市场走出外围市场阴霾之际,有色金属板块中的稀土永磁股表现极为耀眼,其中广晟有色、中色股份放量涨停,即便是刚刚进军广西稀土行业的中国铝业也于午后封住涨停板。稀土永磁概念卷土重来,不仅是行业政策推动的结果,而且在稀土价格暴涨的背后,稀土上市公司的业绩及估值等方面也正在发生着积极的变化。
　　1、行业利好政策不断出台。今年2月16日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署促进稀土行业持续健康发展的政策措施。2月28日环保部公布消息,已经出台的《稀土工业污染物排放标准》将自2011年10月1日起实施。这仅仅是一个开始,未来一段时间内国家各部委、地方政府、行业协会均会以2月16日国务院常务会议的精神为指导,密集出台行业发展细则。
　　2、业绩增长换取估值空间。今年以来国内稀土价格屡创新高,其中,镨钕合金价格已暴涨至45万元/吨,氧化镨钕涨至33万元/吨,年初至今涨幅超过50%,部分品种的价格涨幅甚至达到70%以上。因此,拥有丰富稀土资源的上市公司而言将成为最大的受益者。在稀土价格大涨、国家政策积极保护的情况下,稀土行业上市公司2011年业绩增幅远远超出市场预期,投资者对此已刮目相看。稀土价格的强悍上涨彻底帮助稀土上市公司走出2010年“业绩偏低、估值偏高”的窘境。这对于“绝对价格”高高在上的稀土股而言,将通过业绩增长来换取估值空间。
　　3、新能源汽车产业规划、日本核泄漏事件推动。近期,市场普遍预期国家发改委颁布《新能源汽车产业规划》,稀土是新能源汽车的永磁电机、镍氢混合动力电池等核心部件的重要原材料。此外,在日本核泄漏事故逐渐升级的背景下,备受争议的核能再次成为全球的焦点,作为安全性较高的替代能源--风能自然而然被市场寄以厚望,这也将拉动稀土永磁材料钕铁硼的需求,成为短期股价上涨的重要催化因素。
　　4、投资建议。当前,稀土行业持续得到国家高度重视,对于公司投资价值而言,我们更应从国家战略高度来考虑和把握。从PE估值角度来看,在业绩大幅增长的预期下,稀土上市公司已具有明显的估值优势。建议投资者积极关注稀土资源股：包钢稀土、 厦门钨业、 中色股份、 广晟有色;稀土深加工股：中科三环、 宁波韵升、 安泰科技。

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