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　　由政策导向转向市场导向
　　专家们在接受记者采访时表示，一个具有全球影响力的资本市场必然是市场机制主导下的市场，而国内股市直至目前来看，一直都被业内人士和投资者称为政策市。而未来中国的发展将是由政策主导转向市场主导，其中一个重要的方面就是新股发行由审批制转向注册制。
　　中国股市萌生于改革开放初期，需要政策的百般呵护。正因为这样，一方面政策出台的密度较大，而由于政 策 原 因 使 股 市 震 荡 成 为 可 能 。1992年5月21日，沪市突然全面放开股价，沪指当天从616点蹿至1265点，随后几天又登顶1420点。眼看股市脱缰，监管层赶忙悬崖勒马，并加快新股上市速度。到了11月，沪市创出393点新低。仅五个月，沪指就跌去千点。随后近二十年的股市轨迹，总体上也是在政策的影响下跌宕起伏。
　　“政策就是行情，在当时，政策对于股市的作用可以说立竿见影。”原全国人大财经委员会经济法室副主任王连洲说。北京邦和财富研究所所长韩志国谈到，中国资本市场一个很重要的问题是行政的力量太强，市场的力量太弱，比如行政化发行等。
　　对于股市20周年后的发展，中国证监会研究中心负责人表示，改革和发展很重要的一环是要进一步简化各种行政审批的程序，推动以政府为主导的创新机制向以市场为主导的创新机制转变。市场各方注意到，中国证券市场取向的改革在今年已有明显的进展，特别表现在新股发行制度和基金发行制度的改革方面。
　　今年下半年，中国证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》(征求意见稿)，启动新股发行体制第二阶段改革。《指导意见》在完善询价过程和配售约束机制、完善回拨和中止发行机制方面做出了进一步的规定。专家和学者表示，此次改革沿市场化方向继续推进，其核心精神和内容聚焦于要进一步指引新股定价趋于合理。
　　但专家和学者也指出，完善新股发行制度，抑制IPO价格虚高，一方面要进一步明确责任主体，约束发行人及主承销商行为；另一方面，要用供求关系抑制IPO价格，增加市场供给，打破上市资源垄断。
　　同时，证券基金的发行制度也在酝酿重大改革。记者从有关方面了解到，备受关注的证券投资基金改革正在酝酿破题。中国证监会等有关部门正在调研讨论基金制度改革方案，将逐步在三方面取得突破，即发行制度转向注册制，组织形式引入公司制，建立基金经理人评价体系等。
　　中国证券业协会有关负责人表示，“目前正在破题的证券市场产品发行制度改革，将引导A股市场逐步从整体上实现市场化主导机制的完善和构建。”

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