大众公用：投资收益丰厚，股价被低估
　　参股深创投、大众交通、兴业证券等
　　作为上海乃至整个华东地区最重要的燃气供应商之一的大众公用，其除主营业务之外的另一个业绩增长点是参股金融。
　　2009年，大众公用的投资收益为3.72亿元。今年上半年，公司所参股的大众交通(集团)股份有限公司，所获得的投资收益占上市公司净利润的比重达到了54.06%。
　　此外，公司参股的深圳创新投资集团，自去年创业板推出以来，投资的多家公司成功上市，对于股东之一的大众公用而言，受益匪浅。
　　但是，自今年来，截至9月20日，大众公用跌幅近30%。业内人士认为，公司股价被严重低估。

　　股权投资收益颇丰
　　大众公用控股的50%的上海大众燃气占据着整个上海燃气销售市场40%的市场份额，有着一定的区域垄断优势。根据该公司今年中报显示，公司在燃气销售方面的营业收入达到15.51亿元，然而由于营业成本也同时高达14.39亿元，所以在营业利润率上仅为7.26%，同比去年下降了2.63个百分点。
　　但总体而言，由于公司拥有着较好的主营业务基础，并且利润稳定，使得公司拥有良好的抗风险能力。在这样的基础上，公司进一步发展其股权投资项目。
　　上半年，归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，在这其中，公司参股的大众交通就为公司带来了高达6005.73万元的股权收益。大众公用共持有大众交通20.76%的股权。今年上半年大众交通共实现净利润2.78亿元，主要借助于上海世博会的召开，进一步增强了旗下各级单位品牌优势。
　　除了大众交通以外，深圳创新投资集团有限公司也是大众公用获得投资获益的主要来源。2009年全年，深圳创新投资对公司贡献的投资收益达到了0.79亿元。深圳创新投资主要投资于创业板公司，公司参与投资了最近上市的乐视网。根据大众公用今年的半年报显示，公司从深圳创新投资处所获得的投资收益达到1802.62万元，占上市公司净利润的16.23%。

　　受益于兴业证券的上市
　　6月25日，兴业证券顺利过会，并拟发行不超过2.63亿股，发行后总股本为不超过22亿股。而作为兴业证券的参股公司之一的大众公用现持有兴业证券3380万股，投资成本为3900万元，占兴业证券发行前总股本的1.34%。
　　福建是兴业证券的起步地，公司在福建的营业部数量占到公司营业部数量的一半左右，公司在福建有着得天独厚的领先地位。在今年上半年，兴业证券的基金管理优势逐渐显现。兴业基金管理费收入今年上半年已达到3.3亿元，占公司营业收入的25%。兴业证券上市之后，大众公用的投资收益将进一步扩大。
　　国都证券分析师鲁儒敏9月20日接受理财一周报记者采访时表示："大众公用持有兴业证券的3381万股，如果兴业证券定价在10元以内，公司持股成本在1-2元左右，那么大众公用在兴业证券上的浮盈超过3亿，而大众公用的股本为16.4亿股，算下来是每股收益0.2元。兴业证券上市之后，会有一个股份的增值，但只有等大众公用卖出之后才能确认收益。"
　　兴业证券的上市是否会引来市场对于大众公用的热炒，鲁儒敏表示："我认为市场会拿这个题材炒一炒概念，并可能激发股价的上涨。因为本身公司的估值也不贵，还是可以关注一下，不过大涨的可能性不大。因为兴业证券上市一事对公司的影响其实没那么大。如果公司是持有兴业证券10%的股份那影响会比较大。"
　　从二级市场上看，大众公用在今年7月创下年内低点6.15元，随后出现反弹，截至9月20日，该股涨幅已经达到20.42%。

　　大众交通：逆势上涨，重组预期升温
　　9月20日，上证指数盘中再度跌穿2600点，全天下跌0.38%，报收2588.71点，不过低迷大盘难以掩盖一些表现抢眼的个股。其中，上海本地股大众交通当日放量大涨2.67%。而大众交通的上海国资重组概念是逆势大涨不容小觑的一大因素。

　　主营业务稳定
　　公司旗下业务众多，包括交通运输业、物流业、旅游服务业、房地产业、金融及股权投资业五大板块。其中，拥有约18000辆车辆的交通运输业务是大众交通的主业，也是大众交通创造经营利润的主体。中报数据显示，交通运输业务实现营业收入8.22亿元，占主营收入44.45%，同比下降29.95%。
　　对于同比的下降，大众交通表示：主要是由于2009年转让了公交股权。2009年，大众交通分别将旗下浦东公交、大众巴士、大众百通、崇明公交、大众公交进行了定向转让。
　　对此，一位不愿署名的行业研究员向理财一周报记者表示，公司公交资产的剥离有助于公司盘活资产以及提高资产收益率。
　　今年曾前往大众交通进行调研的湘财证券分析师刘江渝在调研报告中指出，公司以交通运输服务业为主体。出租业今年新增的370辆出租车对公司的利润贡献不大。汽车租赁方面，公司有3500辆车，主要为外企以及五星级酒店包租使用，该部分有望达到8%左右的增加。公司物流业包括配送、仓储及货代三个部分。配送业务通过不断优化整合，已成为大众物流公司持续发展的重点，预计今年受到世博会影响，将有5%以上增长。国际货代公司在经济恢复情况下，也将有15%~20%的增长，综合来看整个物流业务有望达到10%的增长。

　　多线出击参股金融
　　不得不提的是，在8月17日盘中创出新高8.95元后，大众交通股价一直在8元区间横盘整理，但与近期不断下挫的上证指数相比，大众交通仍堪称走出了独立行情。
　　9月14日至9月20日，上证指数接连收阴，累计下跌3.71%。不过，大众交通区间涨幅为2.67%。9月15日，大众交通股价上涨4.53%，全天成交量34.56万手，成交金额2.94亿元。9月20日，公司股票上涨2.67%，成交量达18.81万手，成交金额达1.59亿元。
　　从大众交通股东来看，其中不乏机构身影的显现。截至2010年6月30日，国泰君安证券拥有公司股票1.06亿股，王亚伟旗下华夏沪深300指数证券投资基金持有公司股票267.27万股，此外前十大股东中还有四家机构的介入。
　　与公司股票获得众多机构介入相呼应的是大众交通参股金融亦有所斩获。
　　大众交通2010年中报披露，公司出资1.19亿元参股国泰君安证券，持有15445万股(期末账面价值为1.57亿元)；出资1.65亿元认购光大证券股份，期末账面价值8.12亿元；持有交运股份1555万股、初始投资1100万元，期末账面价值为1.25亿元。持有交大昂立17.27%股权，初始投资4965万元，期末账面价值4.39亿元。投资华域汽车2217万元，期末账面价值1.97亿元。
　　除了股权投资外，受到经济向好及世博会因素的影响，刘江渝认为，公司今年在旅游餐饮方面会有较好的表现。此外，公司机场宾馆自世博会召开以来入住率较好，刘江渝预计，该部分业务今年可望达到15%~20%的增长。

　　后续国资重组预期加强
　　尽管公司多线出击参股金融获得不菲收益，不过大众交通本身所具有的国资整合概念更值得关注。
　　截至目前，公司大股东大众公用事业集团共计持有公司3.27亿股，占比20.76%。
　　国元证券研究员包社认为，公司控股股东大众公用事业集团还拥有包括市政环境、燃气、金融投资类的多家公司，这些公司的总资产及未来的盈利能力都较为突出。包社指出，大众交通作为运输类公司，其金融资产的股权处置及大股东资产注入的预期均较强。
　　国元证券统计数据表明，今年7月以来在上海国资重组提速的刺激下，上海本地股重组指数跑赢沪深300指数13%。结合盈利预期和各公司的估值及重组可能性，国元证券建议关注的股票池中包括大众交通。

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