锂电池概念点评
　　我们认为 未来5-10年电动汽车将逐渐走向成熟,并由此成为锂电池的杀手级应用。锂电池作为核心部件,行业规模将有百倍以上的增长。我们给予锂电池材料行业“增持”评级,建议稳健型投资者,优选电解液;积极型投资者,优选隔膜。
　　电动汽车的推广将带动锂电池相关材料需求爆发性增长。作为刺激经济和节能减排的有效手段,电动汽车成为各国政府政策扶持的重点,锂电池电动汽车将成为未来主流。
　　综合技术、产品盈利能力和需求增长幅度,我们对各子行业排序如下:从技术成熟度考虑,电解液>磷酸铁锂=六氟磷酸锂>隔膜;从产品收益率考虑,隔膜>六氟磷酸锂>磷酸铁锂>电解液;从动力电池带来的需求增长空间考虑,磷酸铁锂>隔膜>电解液=六氟磷酸锂。
　　我们经过认真筛选重点推荐以下 锂电池概念王牌金股，如亿纬锂能(300014)、当升科技(300073)、江苏国泰(002091)、南都电源(300068)、新宙邦(300037)等。

　　锂电池概念黑马
　　1. 现阶段六氟磷酸锂供不应求,未来新能源汽车应用广阔。六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的主要原材料之一,锂离子电池广泛用于移动电话、手提电脑等移动电子产品,未来六氟磷酸锂主要需求增量来自动力锂电池。假设每辆锂电汽车需要电解液40千克,每10吨电解液需要1吨电解质,六氟磷酸锂占据电解质中90%的份额,预计未来几年六氟磷酸锂需求量将呈爆发式增长。目前六氟磷酸锂市场供不应求,毛利率能达到60%以上。
　　2. 项目目前正处于设备安装阶段。该项目于2009年下半年开始建设,并且已完成中试,各项产品性能均达标,预计今年下半年竣工投产,产能为200吨/年,远景规划产能达2000吨/年。目前公司对该项目最终能实现产业化生产信心十足,我们认为 多氟多最有可能完成六氟磷酸锂国产化,未来有望成为具有国际化竞争能力的新能源锂电材料企业。
　　3. 短期对 多氟多业绩影响不大,未来前景广阔。公司公告称该项目投产期2年,投产当年达产60%。我们保守预计公司2010年六氟磷酸锂产销量为60吨,以毛利率60%计算,预计该项业务增加公司净利润803万元,增加EPS0.08元。不排除公司今年六氟磷酸锂产销量有超预期的可能,我们会一直跟踪公司该项目进展情况。
　　4. 盈利预测与投资建议。我们预计公司2010-2012年EPS分别为1.41元、1.72元和2.07元,以6月22日收盘价48.39元计算,对应的市盈率分别为34倍、28倍、23倍。

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