6月11日消息  近期,我们对包钢稀土进行了一次实地调研,与其高管就目前的经营战略和经营情况进行了深入的交流,同时也积极探讨了稀土行业未来的发展趋势,我们认为在《稀土行业规划》渐行渐近的背景下,包钢稀土作为稀土行业的龙头企业,资源优势突出,同时也将充分受益于行业整合和发展的重大机遇。
　　我们预计包钢稀土2010年-2012年每股收益分别为0.63元、0.93元、1.14元,并首次给予其“增持”的投资评级。
　　昨日（10日）包钢稀土报收于41.99元,微涨0.19%。

　　成本优势较为明显
　　我们认为,包钢稀土资源优势突出,成本优势明显。包钢稀土作为国内最大稀缺资源垄断股,依托白云鄂博稀土与铁共生矿,稀土储量近全世界的50%,资源优势可谓得天独厚。
　　包钢稀土冶炼稀土所需原料来源于包钢集团炼铁后的强磁中矿、强磁尾矿以及生产所需的部分水、电、汽等,均按协议价从包钢集团采购,2009年起包钢稀土与包钢集团签订了为期3年的《强磁中矿供应合同》、《强磁尾矿供应合同》和《水、电、汽供应合同》,矿采购价格基本与2006年相同,分别为中矿20元/吨,尾矿12元/吨,环水0.3元/吨,电0.47-0.55元/度,蒸汽采购价格达到25元/吉焦。
　　相对于其他稀土企业而言,包钢稀土的原材料成本中不包括采矿、选矿等成本,而是直接从包钢集团购买矿浆。2009年年报显示,包钢稀土从包钢集团购买的矿浆总价款仅占同期营业成本的1.24%,成本优势明显。

　　定价权日趋“强势”
　　我们认为,包钢稀土的定价权日趋强势。2009年包钢稀土生产稀土氧化物5.76万吨,占国内产量的48%,占全球产量的46.55%;其中稀土铈占比达51%,稀土镧占比达25%,稀土钕和镨分别为16%和5%。这样来看,包钢稀土在全球稀土行业中的地位举足轻重。
　　2009年包钢稀土成立的包钢稀土国际贸易公司对稀土氧化物和稀土金属实行统一收购、统一销售的经营模式,定价权日趋强势,其将充分享受价格上涨带来的收益。今年4月初,包钢稀土上调所有稀土氧化物对外销售价格;而5月份在市场中稀土销售价格出现下滑的情况下,其产品的销售价格尚未下调,充分显示了其对行业控制以及在产品定价权上日趋强势。
　　长远来看,组建包钢稀土国际贸易公司进一步延伸了包钢稀土对稀土行业的资源控制力,这对北方稀土行业的发展以及其自身盈利能力产生重要影响。

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