“终止”与“中止”之辩
　　一切归咎于重组终止的噩耗。在宏达股份董秘王延俊看来，其直接原因是时间问题。
　　“因为标的资产还有些细节问题需要处理，无法在监管层的一月期限内完成。所以短期内，重组不得不终止。”王向记者坦承，商讨未取得预期效果其实也在公司的考虑之中，“毕竟当初重组只是处于酝酿阶段。是否成功本来就尚未确定。”
　　5月20日，就在宏达股份停牌当日，记者曾从其内部高层获悉，公司将很可能通过非公开增发股份收购宏达集团位于西藏的铜钼矿。为此，双方已在前几日做好了具体谈判的准备。
　　在该公司人士看来，此次重组接触仅仅是公司资产重组前必要的可行性探讨，并未期望有实质的结果。而当时，该标的资产的正式评估报告也尚未出炉。双方的谈判更多是在重组框架上进行。
　　涉及到具体细节，无疑使得重组的可变性增大。王延俊称，要在一个月内完成符合重组的标的资产的各项指标存在很大难度。这是条件不成熟的主要原因。不过，到底是哪些细节问题，王却不愿更多透露。
　　但其可以肯定的是，此次重组流产并未涉及深层次的资产作价问题。因为对宏达集团而言，通过股权融资获得矿业资产的开发并非仅是出于资产需求的考虑，更多的是出于对宏达股份业绩提升的支持。
　　“既然只是时间问题，又何必终止呢？完全可以先中止，等条件成熟再启动。”成都本地某综合类券商人士对此提出质疑。“仅仅是因为技术性原因就终止重组，则无疑对广大股东的不负责任。显而易见的是，复牌公告一出，股价必定跌停。”
　　这也成为宏达集团方面的无奈。作为操刀此次重组的主导者，宏达集团某高层认为，按照预期，即在一个平常的交易日公布重组意向的消息，且并未让外界知晓涉及矿业资产的重组，即使是重组失败也会有现在这样复牌即跌停的后果。
　　意外正是出在停牌的时机上。而恰好股价异动就在前日征兆性地发生。
　　据悉，停牌前的5月19日，宏达股份成交放出6.76亿元的巨量,是前一个月平均每日成交量的近3倍，换手率也猛增4倍，并最终以涨停板报收。据交易明细显示，机构、游资都旗鼓相当地以过亿资金介入。
　　前述宏达股份人士并不避讳消息提前泄露的问题。在他们看来，出具公告乃无奈之举。“毕竟市场传闻很多，而公司的确也在做前期接触，再不停牌可能会有更大的麻烦。”
　　而事实上，由此而及的非议在翌日已是铺天盖地。坊间直指其消息提前泄露导致的股价涨停问题，同时也质疑宏达股份也很可能涉嫌内幕交易。
　　“资产重组本来就具有很多可变因素，所以最后流产也是很平常的事。”前述券商人士分析，对宏达而言，尽管重组未成稍有遗憾，但至少能获得避嫌内幕交易的效果。显然利大于弊。
　　对此，公司董秘王延俊看来，从初步接触，到停牌谈判，整个过程显得较为仓促。但基于市场的异动，上市公司又不得不做出及时公告。这使得重组要在既定时间完成不可确定的任务无疑难上加难。
　　记者接触的多家上市公司董秘也认为，由于监管层规定的披露时间较短，一般情况很难完成诸如资产收购等较为复杂的重组，所以大多会选择谈得比较成熟的时候披露。如果因外界因素提前公布，则不可避免重组流产的风险。

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