6月3日，宏达股份（600331.SH）公告称，通过一系列抢救措施，“5·12”汶川大地震带来的直接经济损失已从原来预计的3.88亿元减少至1.6亿元，但“恢复生产尚需时间。”
　　祸不单行，刘沧龙、刘汉堂兄弟所控“宏达系”的另一家上市公司金路集团（000510.SZ）也在震灾中被重创：因地震灾害产生直接经济损失1.3亿元，间接经济损失2500万元。算上重建、修复的费用，以及其他资产的损失，宏达系在本次震灾中损失可谓惨重。
　　而地震来临时，宏达股份遭遇的“增发风波”、“违规减持风波”尚未完全平息。多重压力下，在资本市场上一向长袖善舞的宏达系面临严峻考验。

地震阴影
　　5月28日下午，记者来到成都市锦里东路2号（宏达股份总部所在地）宏达大厦28层办公区，开门的正是宏达股份的董事会秘书王延俊，面对记者，他显得有些疲惫，只是表示，损失的情况已经公告了一部分，由于目前还在进行紧张的抢救，具体的损失情况还需要进一步统计。
　　“什邡宏达本部的铅锌有色生产基地和部分磷化工基地受损比较严重。”王延俊说，被地震摧毁的锌锭冶炼年产能是10万吨。谈到地震对公司盈利能力和投资价值的影响，王延俊表示，有没有投资价值是投资者说了算，宏达目前正全力以赴救灾，争取早日恢复生产。“拖一天对宏达是损失，也是投资者的损失。”
　　不仅是宏达股份，地震对整个宏达集团都造成了重大创伤。据统计，地震已造成宏达集团108人遇难，372人受伤，14人下落不明，1800余名员工无家可归，受灾员工总数达5900人，受灾人口总数达13550人；7.84万平方米厂房坍塌，合计财产损失达7.68亿元。
　　地震造成的创伤将持续很长时间，而后续的援救和恢复费用也会将损失进一步放大。地震发生后，宏达集团紧急出台了安抚政策，对遇难员工（含临时工）一律按工伤政策处理善后事宜；员工（含临时工）遇难，发给家属慰问金1万元；在没有恢复正常生产期间，由于无法实行吨产量工资制，德阳地区受灾成员企业上班员工工资按1500元／月计发等。以此标准，按前述损失情况计算，三个月内，宏达集团灾后安抚支出就在3000万元以上，加上灾后厂房设备的修复，短期开支将非常浩大，这对宏达的现金流是一个巨大考验。
　　在5月19日召开的股东大会上，刘沧龙表示，要恢复生产至少需要8个月到一年的时间。但实际上由于地震，宏达股份旗下磷化工产业所严重依赖的磷矿也几乎遭到毁灭性破坏。地处什邡市的金河磷矿、绵竹市的清平磷矿、天池磷矿矿区已经不复存在，需要至少两年的时间恢复。磷矿资源的断档，意味着宏达集团赖以起家的磷化工可能就此从主业中消失。

资本腾挪遇阻
　　被刘沧龙和刘汉联合掌控的宏达系从来就不缺少故事，特别是在资本市场上。最近的故事是“违规减持”和“定向增发悬疑”。
　　5月6日，宏达股份公告公司接到股东四川平原实业发展有限公司和绵阳益多园房地产开发有限责任公司通知，截至2008年4月29日收盘，两公司分别通过上海证券交易所交易系统减持公司股份696.23万股和751.36万股，分别占公司总股本的1.349%和1.456%，其中益多园减持后不再持有公司股份。这两项减持4月30日被上交所公开谴责违规，并被立案调查。
　　这两个违规减持的“小非”实际控制人都是刘汉，汉龙集团实际控制人、宏达股份副董事长，也是宏达股份董事长刘沧龙的堂弟。而从减持的手法和操作中，我们可以一窥宏达系资本腾挪手法之凶悍。
　　指南针赢富数据显示，4月29日，复牌后已连续六个跌停的宏达股份终于在尾盘被巨量拉起，止跌反升，当日大涨8.24%，换手率则高达53.83%，交易量达60亿元，占到了当日沪市总交易量的5.9％，操作手法凶悍之极！4月29日卖出最多的是天风证券成都走马街营业部，总卖出6.35亿元，位居卖出榜首位。巧合的是，天风证券成都走马街道营业部位于走马街55号友谊广场B座6楼，刘汉任董事长的四川宏达投资控股有限公司同在这栋楼的22层。在此前刘汉对金路集团和四川双马（000935.SZ）的操作中，这家营业部也屡次现身“龙虎榜”中。天风证券此前长期为“宏达系”所控，被认为是其重要的资本运作平台。
　　通过这次违规的强行减持，按照4月29日收盘价计算，刘汉至少套现5.55亿元，这笔钱被认为是宏达系进行新一轮资本腾挪的前奏。
　　这轮腾挪事关宏达股份在收购云南金鼎锌业以及相关增发上所遭遇的困境与尴尬。2007年9月，宏达股份公告因重大事项商讨停牌，因宏达股份此前控股了亚洲第一大铅锌矿云南兰坪矿（为金鼎锌业所有）51％股份，市场预测宏达股份将定向增发收购剩余股权，实现完全控股。如此重大利好引来68只基金云集宏达股份，一时成市场热点。在长达7个多月的停牌后，宏达股份复牌，却宣布只定向增发收购宏达集团持有的9％金鼎锌业股份，另40％股权被驰宏锌锗（600497.SH）夺得，这让前期入场的资金大跌眼镜，4月21日复牌后旋即遭遇六个跌停，基金疯狂出逃。指南针赢富数据显示，停牌前的2007年9月26日，券基的持股数占到了流通盘的56.43％，到今年4月29日，券基的持股比例已经剧降到9.09％。
　　更为尴尬的是，由于停牌时恰逢股市高点，宏达股份所拟定的增发价格是72.05元/股，而现在的股价还不到30元，让定向增发充满了“鸡肋”味道。
　　金鼎锌业的矿山潜在经济价值在千亿元以上，为夺这块宝地，刘沧龙布局近十年，费尽心机，如此被对手轻易“分羹”，实在不甘。本次刘汉冒险套现5亿多资金，被认为是筹集力量伺机反击。

前景悬疑
　　但地震的到来让宏达措手不及。救灾十万火急，刚刚套现的资金恐怕很难再用到资本运作上。而地震带来的资金链紧绷，将进而影响宏达许多计划——比如投资80亿元开发攀枝花钒矿资源、刘汉对金路集团的整合运作，以及汉龙集团内蒙投资200亿元建设煤矿计划、发电、PVC生产等集群项目。
　　受此悲观预期影响，一些机构纷纷下调了对宏达股份的评级。安信证券有色金属行业首席分析师衡昆研究认为，考虑到本次地震中公司受损较为严重，加上资产收购完成的不确定性，将宏达股份目标价至28.2元。他同时表示，宏达股份所拥有的铅、锌矿山资产作为未来盈利的主要来源，并未在地震中受损，公司的长期盈利能力未受影响，因此，目前的股价已基本反映了地震的损失。
　　截止到6月6日收盘，宏达股份股价为26.43元，相比5月12日价格又下跌了30.3％。（中国经营报）