一、午盘评述

6月10日午盘情况
	开盘	最高	最低	收盘	涨跌%	成交额(亿元)
上证指数	3202.11	3215.5	3139.23	3140.8	-5.67	3437.78
深证成指	11212.84	11212.84	10921.14	10923.62	-6.91	1691.74
沪市B股	238.76	238.76	232.98	232.98	-5.02	2.1091
深市B股	545.19	545.19	523.75	523.75	-5.1	2.3041

　　受央行大幅上调存款准备金率1个百分点及美股大跌的影响，今日大盘大幅低开后振荡下行，成交量较上周五有较大程度的放大。个股呈现普跌格局，两市上涨个股只有32家，有大批个股跌停。

　　指标股中受上调准备金率影响最大的银行、地产股大跌。今日的大跌不仅完全封闭了印花税的利好缺口，而且向下的巨大缺口形成了岛形反转，大盘技术形态极其恶劣。盘中恐慌气氛较浓，而且市场目前对管理层手中的利好预期有限，大盘近期可能向下考验3000点的整数支撑。

 

（一）深交所：大小非减持不是股市下跌主因

　　大小非减持股数最高的是2007年4月，共计13.32亿股，但该月是深证综指涨幅最高的一个月，上涨幅度高达33.63％；减持股数占市场总成交比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184％，而该月深证综指上涨17.04％。今年1-4月份，深市减持总量占当月总成交量的比例分别为0.742％、0.599％、0.400％、0.299％，平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因此，该分析指出，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。

　　昨日深交所还披露了《2007年中小板上市公司限售股份解禁及减持情况分析》，该分析也显示往往是市场上涨的时候，大小非更倾向于抛售股票，根据月份分析限售股份减持情况显示，中小板净减持股份数量在2007年12月达到最高值，高达1.6亿股。根据收盘情况统计，中小板综合指数也于12月份达到2007年度的最高点5926.7点，中小板净减持股份数量在2007年7月份达到最低值，仅为1359万股，减持量未及12月份减持量的10％。

　　[简评]： 从公开信息看大小非解禁在深交所确实不多，但是这只是公开披露的，通过其他途径转手交易的有多少，更多是业绩的提前透支导致市场的转势，同时中国式股市上涨是典型的资金推动型，场外资金的退出也是导致下跌的主因，因此还是以公司业绩作为选择的标准。

　　（二） 融资融券试点将公布 中信海通建银投资可能拔头筹

　　条例首次明确了融资融券业务要通过证券金融公司进行。有媒体认为，融资融券的推出对市场利好，有可能成为继规范大小非解禁、印花税下调之后的“第三张救市牌”。

　　“我对拿一个新产品创新做一个救市的手段不是很同意。新产品创新不应该以涨跌为推出的时机选择，成熟了就应该推，比如融资融券和股指期货的推出，就不应该受这方面的影响。”中信证券董事总经理徐刚接受《中国经济周刊》采访时说。

　　银河证券首席基金分析师胡立峰也对《中国经济周刊》表示：“融资融券的推出是市场的一项基础性和制度性建设，我不认为它是救市措施。之所以推延，是因为融资融券业务的技术环节的准备需要很长时间。”

　　因为融资融券业务可以有卖空机制，曹凤岐教授据此认为，“融资融券业务的推出，对证券市场是利好。对活跃市场有好处。”

　　[简评]：通过赢富数据观察，最近2个交易日内，中信证券和海通证券的券基增仓比例还是比较大的，因此而言此类品种后市还有一定机会，建议关注。

　 （三）越南爆发经济危机 楼市价格跌一半仍乏人问津

　　越南经济危机

　　越南经济近期急转直下，多项经济指标亮起红灯、股市崩盘，越南盾随美元走势疲软，并且出现大量国际资本外逃。

　　今年以来，越南证券市场一落千丈，物价却一路飙升，5月CPI更是创下13年新高，攀升到25.2％。其中食品价格上涨最多，达到42.4％，核心CPI中的房屋费用也上涨23％。

　　经济学家分析，通胀失控是造成越南这次经济危机的直接原因。此次通胀属于输入型通货膨胀，美国为了转移其次贷危机的损失，大量发行美元，降低美元利率，推动美元贬值。美元贬值直接造成国际能源价格、原材料价格、粮食价格上涨，危及像越南这样依赖能源进口、粮食出口发展经济的国家。越南企业成本上升，利润空间减少，难以维继。

　　[简评]：全球性通货膨胀导致的后果就是出口加工性国家的经济受到巨大打击，目前看国内由于经济实体巨大，有一定抵御风险的能力尤其是农业系统是支撑国民经济的关键，因此预计国家将继续加大农业投入。

　　（四）亚洲股市遭遇黑色星期一

　　受上周五美国股市大幅走低以及油价冲击140美元整数关的影响，周一亚洲股市收盘大幅下挫。

　　上周五，道指收盘重挫394.64点，至12209.81点，跌幅3.1％，创下2007年2月27日来的单日最大跌幅，同时也达到了3月19日以来的最低收盘点位。纳指重挫75.38点，跌幅3％。

　　昨日，东京股市日经指数收盘下跌308.06点，跌至14181.38点，跌幅为2.1％。但能源股Inpex Holding逆势上涨，股价大涨3.8％。

　　韩国综合股价指数收低1.3％，至1808.96点，为近两周来最低收位。

　　印度孟买证交所敏感指数下跌3％至15102.05点，新加坡海峡指数下跌2％至3084.02点，中国台湾加权股价指数下跌1.8％至8587.96点。

　　中国内地、中国香港和澳大利亚、菲律宾股市昨日因公共假日休市。

　　[简评]： 上周五，美国市场道指下跌3.13％，纳指跌2.96％，道指下跌点位居历史第八位，周边亚洲股市受到一定冲击，国内市场的平衡趋势继续被打破，指数涨跌更多看大权重，例如中石化和石油的调控，总体保持仓位为主。

　　（五）存款准备金率再次提高1％ 谁人欢喜谁人忧

　　换言之，人民币的表面低估起因于国内资源价格的更大程度的人为低估。对此，我们没有选择提高资源价格、进而形成资源的市场化定价机制和市场化的保护机制，没有让富有弹性的价格体现中国资源的稀缺性，没有停止低价资源补贴消费的状况，而是选择了人民币升值。人民币升值吸引了全球的流动性，而明确的人民币升值“宣言”形成了外汇兑换人民币的“一致行动”和“羊群效应”。

　　截至今年4月底，我国外汇储备余额达到1.75万亿美元（实际总额已超过2万亿美元），超过西方七国外汇储备总和。今年前4个月外汇储备同比增长40.9％，远远高于名义GDP增长率。预计2008年底外汇储备余额将达到2.2万亿美元。只要海外热钱不断地涌入中国，那么，按照目前的思路，央行就需要不断地收紧国内银行和企业的银根，把人民币交给美元持有者，以便控制人民币的增长速度和CPI水平。

　　[简评]： 矛盾的抉择，围绕遏制通货膨胀这一核心中国已经做了很多努力，减少货币供应作为主要手段，但是在全球通胀的情况下显得力不从心，看来我们要和华尔街的大师们学习的东西太多太多。