一、午盘评述

6月11日收盘情况
	开盘	最高	最低	收盘	涨跌％	成交额(亿元)
上证指数	3042.16	3064.2	2992.35	3055.96	-0.53	318.9
深证成指	10572.34	10646.45	10344.6	10620.1	-1.35	146.3
沪市B股	226.37	229.87	224.46	229.82	1.24	1.5495
深市B股	516.44	520.05	508.01	518.96	1.61	1.5545

　　大盘今日小幅惯性低开后快速下探，跌破3000点后引发了盘中的小幅反弹，成交量较昨日略有萎缩。指标股中的银行股跌幅仍然较大，但券商股涨幅较好，中国石油、中国石化跌幅也较小，所以指数仅仅小跌。个股方面，市场仍呈现普跌格局，其中煤炭股、券商股表现较好，但大部分板块仍处于下跌之中。

　　券商股的表现和市场预期经过大跌之后管理层可能出台融资融券的利好有关。市场经过昨天的大跌，消息面基本真空，说明管理层可供调控股市的政策越来越少。但今日指数没有继续大跌，说明市场杀跌动能也不足，但成交量的不足也说明抢反弹的资金有限。预计后市仍会维持缩量缓慢向下筑底的过程。

二、要闻解析

　　（一）A股恐慌性杀跌 热钱退潮隐现

　　“这并不是恐慌的表现，因为没有放量，市场的做空能量已经在前次下跌放尽，现在大家更多的是担忧以后的经济走势，以及周边市场传导的经济恶化。”上海某券商策略师告诉记者。

　　当记者问及，如果市场像越南一样出现连续下跌的局面，该如何解读时，一位基金经理表示乐观。他告诉记者，越南是个高度的贸易型小经济体，之前越南面临高通胀、贸易逆差，但中国不是。

　　越南出现危机后，外资大举撤离，也有市场人士担心中国不明原因的巨额“外汇储备”将会出逃。

　　“现在还没有热钱大规模流出的迹象，但我们也在关注。同时，贸易顺差的持平甚至贸易逆差也是非常不利的因素。”上述基金经理警示说。

　　[简评]：这次的杀跌过程不同以往有2个情况，第一是相对的缩量，第二不是考虑到是否PE合理的问题了，而是对于整个经济情况的担忧导致的信心不稳，加之上周五美国市场出现历史上第八大跌幅和突发提高存款准备金。近期有一次60分钟反弹，但是更多还是减仓机会，除非政策出现组合利好。

　　（二） PPI数据今日公布 5月CPI涨幅可能回落至7.7％

　　5月PPI可能反超CPI

　　然而，与对CPI的乐观不同，市场预期5月份PPI将继续上升，至8.5％左右。4月份PPI曾创出8.1％的三年来新高。

　　国内外原材料价格，包括油价的上涨仍是推升PPI继续上涨的主要原因。中金公司认为，国际大宗商品价格和国内的货币供应对PPI的走势具有领先作用，PPI继续上升可能推升CPI中的非食品价格的涨幅至2％。

　　如果5月份CPI涨幅如市场预期那样低于8％，这也意味着自2007年2月份以来PPI涨幅再次超过CPI。而国内制造业和交通运输业将会面临利润被继续压缩的局面。

　　[简评]：在全球通货膨胀情况下，无论是CPI和PPI维持高位都是很正常的事情，关键挤压了加工型企业利润，对于资源类企业国家又要压制价格以控制通货膨胀，等于变相补贴，总之压力非常大，更加大了市场犹豫的心态，弱势难改。

　　（三）中信建行破发 银行股整体失陷

　　随着中信银行与建设银行的联手破发，中国A股银行板块已沦为成为信心散失后的多米诺骨牌。14家A股上市银行股中，跌停者高达8家，另外6家即便幸免于停板，但跌幅也均在7.75％-9.97％之间。板块的整体跌幅仅次于直接受制于宏观调控的房地产等行业。

　　[简评]：银行、地产等具有很大联动性，现在外汇储备中外汇占款比例不断加大就是因为央行的政策非常明确，通过升值来对抗通胀，结果热钱不断涌入，而我们只能收缩其他贷款。但是没有资金的输入将对经济产生很多负面影响。大盘股全面破发，更使底部确认加大了难度。

　　（四） 国家发改委王建：上调准备金率是错误举动

　　王建分析指出，目前通货膨胀水平的确处在高位，货币投放也保持了16％的增速，但大量货币供应被过高的物价消耗，其对实体经济增长的贡献就打了折扣，这就是症结所在。

　　王建表示，目前生产流通以及资本市场的资金短缺非常严重，在这种情况下，宏调政策再不转向，经济掉头向下的可能性很大，从最新的数据来看，经济已经在往下走，未来可能会加速下降。

　　王建说，2007年6月份是本轮经济增长的最高点，但之后的下半年经济都在往下走，2007年全年是高增长高通胀，而2008年一季度已经出现高通胀低增长的势头了。

　　“目前国家的宏观经济政策处在十字路口，既没有往左转也没有往右转，延续以往的防通胀防过热的政策，这是最要命的事情”。王建不无担忧地表示，再不调整就晚了，财政政策要积极，货币政策也要由“从紧转向积极”。

　　[简评]：今年对于中国经济而言确实很难决断，但是随着人民币升值，对外出口贸易的下滑是非常明显的，从港口吞吐情况能够明显看出，市场信心出现严重松动。赢富数据显示大权重中基金的减持幅度都是很大的，所以市场确实很难稳定。

　　（五）美联储可能加息 周二美股涨跌互见

　　经济报告

　　商务部报告，因原油与其它大宗商品价格上涨，美国四月份贸易赤字扩大至609亿美元。

　　其中进口额增长了4.5％，至2164亿美元；出口额增长了3.3％，至1555亿美元。若不考虑通货膨胀因素，实际贸易赤字额下降了0.1％，至近五年来最低水平。

　　周一，道琼斯工业平均指数在上周五暴跌近400点后有所反弹，收盘上涨70点。

　　因伯南克的讲话预示着美联储将会提前而不是推后加息，美元对其它主要货币汇率走强。美元汇率在周一晚便表现出强势，美国财政部部长保尔森表示不会放弃对外汇汇率进行干预这一选项。

　　欧洲股市周二走软。

　　[简评]： 疲弱的市场容易受到海外影响，因此近期在操作中以控制仓位为主以外还要定期参照美国市场的走势，谨慎为主。