报道称如必和必拓通过欧盟审查,力拓将考虑解散

2008年07月22日 9:31 1791次浏览 来源:   分类: 09年以前综合信息

  据伦敦有关报道称力拓已向经纪人暗示如果必和必拓获得欧洲监管机构的批准,其将考虑解散。
  力拓的伦敦经纪人表示就必和必拓竞购案一事,该集团已经收到客户、金融人士与其它资源集团大量的询问或建议。而力拓目前显然尚未采纳这些建议,不过如果必和必拓获得欧盟委员会的批准,力拓将必然会采取行动。
  力拓仍然坚信必和必拓3.4:1的换股比例低估了公司的价值。
  面对必和必拓的步步紧逼,力拓将有可能不得不采取“部分加总法”进行价值评估(即:用市净率法对自营业务进行估值;用市盈率法对投资银行、资产管理和经纪等业务进行估值)。如此说来,力拓仅有三种途径能够向股东创造明显大于与必和必拓合并的收益。
  首先需要确定的是必和必拓的竞价是否确实低估了力拓的价值。尽管目前力拓的股价明显低于必和必拓开出的竞购股价(或许是由于对于监管部门的不确定性),力拓仍然坚信该出价明显低估了力拓的价值;并且必和必拓已暗示如果获得欧盟委员会批准,其将可能提高竞价。
  必和必拓曾保守地估计合并后的集团将给双方带来超过37亿美元/年的协同利益。因此很难说力拓的选择(包括考虑解散在内)将会比能够创造巨大利润的合并更具吸引力。
  当然如果必和必拓通过欧盟委员会的反垄断审查,该委员会可能会对其制定大量的限制性条件,如出售一些战略性资产或者做出行为保证。这些让步将会降低合并带来的协同价值,但其仍将大于力拓出售个别资产带来的收益,力拓是必和必拓独一无二的补足。
  其次是计划收购力拓主要资产(皮尔巴拉铁矿石业务或者是铝业务)的买家是否有比通过投资获得收益的常规方式更好的方法?
  假定因欧盟委员会的严格限制条件必和必拓不得不“理性”行为,那么力拓唯一能够行得通的部分加总法将是必和必拓是否能够最终得到力拓;而不管能否最终得到,力拓需要权衡一下出售给其它买家的资产总和是否大于合并后的协同效应带来的价值?
  如果必和必拓获得欧盟委员会的反垄断审查,并且得到足够的能够施压力拓董事会的协同效应,双方将可能得到在政府的“鼓励”下达成避免力拓出售业务或资产的协议。
  如果必和必拓未能通过,其将面临取消竞购的压力,而力拓也将继续独立发展,避免面临可能解散的风险。

责任编辑:LY

如需了解更多信息,请登录中国有色网:www.allloginpage.com了解更多信息。

中国有色网声明:本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中国有色网”的文章,均为中国有色网原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载,转载方必须与中国有色网( 邮件:cnmn@cnmn.com.cn 或 电话:010-63971479)联系,签署授权协议,取得转载授权;
凡本网注明“来源:“XXX(非中国有色网或非中国有色金属报)”的文章,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不构成投资建议,仅供读者参考。
若据本文章操作,所有后果读者自负,中国有色网概不负任何责任。