7月29日晚，河南神火煤电股份有限公司（下称“神火股份(000933,)”）公布2008年半年报，报告期内该公司实现每股收益1.375元，每股净资产5.031元，两相比较后的净资产收益率达27.33%，较2007年同期增加了3.71个百分点。
　　分析师建议适时买入
　　若上述业绩能够保持到全年，神火股份2008年的净资产收益率将超过50%。光大证券煤炭行业分析师郭国栋介绍，该业绩在全国煤炭业上市公司中处于领先水平。
　　“净资产收益率”又叫“股东权益收益率”，是净利润与平均股东权益的百分比。该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
　　报告期内，神火股份实现净利润6.88亿元，同比增长50.99%；每股收益1.375元，同比增50.99%。联系该公司38.19元的当前股价，长城证券、光大证券等研究机构纷纷给予其15倍的市盈率。分析师称，该估值对于该神火股份来说属于合理或偏低，建议投资者适时买入。
　　主营业务贡献一高一低
　　分析其业绩增长原因，长城证券煤炭分析师赖礼辉和西南证券煤炭分析师徐哲均认为，煤炭业务利润的大幅增长是神火股份业绩大增的主因，而该公司另一主营业务电解铝，则被认为对当期净利润有稀释作用。赖礼辉根据年报中相关数据分析指出，上半年煤炭收入仅占神火股份总营业收入的26%，但却贡献了四分之三的净利润；相比之下，同期电解铝业务收入在该公司总收入中占比65%，但其对净利润的贡献仅20%左右。
　　分析师表示，两种产品出现上述反差的原因是，报告期内煤炭产品售价明显攀升，而与此同时，氧化铝价格的上涨给电解铝销售带来的成本压力，致使该产品毛利率有所下降。
　　未来预期上，分析师普遍认为下半年我国煤价仍将在高位盘整，故看好神火股份下半年及2009年业绩增长潜力。但西南证券和长城证券等研究机构提醒投资者，需密切关注铝加工对神火股份整体业绩的影响。
　　公司产能将大幅扩张
　　值得一提的是，报告期内神火股份现金流转剧烈。半年报显示，该公司当期经营活动产生的现金流净额同比增长201.47%，报告中解释，主要原因系产品销售情况良好，贷款回收及时所致。
　　上述解释在“预收款项”一栏的数据上得到了印证。半年报显示，报告期初该公司预收款项余额3.45亿元，到报告期末猛增至5.28万元，涨幅52.88%。
　　神火股份证券部工作人员高先生向和讯网描述，由于煤炭价格持续上涨且不见下降预期，报告期内不少用煤企业提出以提前支付预付款方式前来订购无烟煤产品，但出于产能限制，只有部分长期合作的大客户“享受了”订购待遇。
　　筹资和投资方面，报告期内神火股份筹资活动现金流净额同比增长733%，报告期内该公司银行借款增加及神火铝业新增融资租赁款所致；投资活动现金流净额同比增长110.99%，被主要用于固定资产投资、无形资产及在建工程方面。分析师称，这两相数据反应了公司较强的扩大再生产能力。
　　据长城证券分析师赖礼辉介绍，神火股份在建项目中有两处设计年产能均为120万吨的煤矿（薛湖煤矿和泉店煤矿），预计将在2008年底陆续投产。另有一处与郑州煤电(600121)合资的新郑煤电赵家寨煤矿，设计年产能300万吨，预计将在年内投产。再加上筹建中的李岗煤矿、从山溪左权收购来的高家庄煤矿探矿权，预计未来两年神火股份煤炭权益产量将以25%左右的增速攀升，到2010年，其煤炭产能有望达到700万吨。