一、市况评述
　　11月27日讯 在央行大幅降息和降低存款准备金率的利好刺激下，沪深两市大幅高开，沪指开盘涨6.05％，深成指开盘涨5.96％；集合竞价成交量显著放大。沪指上攻到2022点后迅速遭遇空头沉重抛压，在成交量激烈放大的同时指数大幅下滑，沪指再次跌到2000点下方，最低探至1951点，随后指数逐渐企稳，两市出现缩量盘整，11点之后两市再次上攻，早盘收盘沪指报1972.82点，涨3.95%，深成指报6843.35点，涨4.74%。
　　消息面来看，央行宣布下调存贷款利率108个基点，同时下调存款准备金率，下调幅度超越市场预期，刺激两市早盘大幅高开。
　　板块方面，央行降息受益最大的地产板块开盘一度涨停，盘中涨幅维持在7％之上，共有20只地产股封住涨停；龙头股万科在涨停板开盘，但抛压沉重，早盘报7.34元，涨7.79%；建材板块涨幅超过7％，冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、南玻A等封涨停；机械、券商、汽车、旅游酒店等板块涨幅都超过5％；银行板块涨幅为4％；兴业银行（601166）、宁波银行（002142）领涨；电器、交通设施、通信板块落后大盘涨幅。
　　个股方面，两市出现普涨，吉林制药（000545行情,爱股,主力动向）、ST马龙因基本面原因封死跌停，海通证券（600837）盘中巨幅震荡，一度翻绿跌2％，盘中卖压明显，显示风险仍巨大；两市涨停个股超过40家，但整体来看涨停个股数量仍偏少，显示逢高抛压明显，指数上攻仍需蓄势。
　　广发证券分析指出，高开后股指逐浪下调，但这种调整仅是对股指高开过高的正常修正，股指的调整是一个良好的入场机会，股指盘中调整之后仍有再度走高的潜力，投资者可在股指调整中积极吸纳短线升幅不大的优质个股。申银万国的观点较为谨慎，它表示，大盘需要进一步的震荡蓄势，以化解上档套牢盘与短线获利盘的双重压力，而后才有可能向上突破60日均线展开新一轮升势，目前大涨之际，投资者宜逢高减磅，并等待回补机会。
　　二、要闻解析
　　（一） 央行降息108个基点 为11年最大降幅
　　11月26日讯 中国人民银行今日宣布，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。这是央行今年以来第四次降息，此次贷款利率降幅创出11年来最高水平。
　　本网连线的大部分专家均表示，降息在意料之中，但一次性下调108个基点，这么大的降幅出乎市场意料。此前，机构普遍预测央行会采取小步快跑的方式连续降息。专家普遍认为，大幅降息将对证券市场形成正面影响，但存贷差将进一步缩小，对银行业影响偏负面。
　　同时，央行宣布从2008年12月5日起，下调工商银行（601398）、农业银行、中国银行（601988）、建设银行（601939）、交通银行（601328）、邮政储蓄银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。同时，继续对汶川地震灾区和农村金融机构执行优惠的存款准备金率。
　　央行称，同时大幅下调存贷款利率和存款准备金率，是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。
　　据中新网报道，此次降息为央行11年以来(1997年以来)一年期人民币贷款基准利率最大降幅，1997年10月23日央行下调人民币贷款基准利率144个基点，人民币存款基准利率180个基点；为央行9年(1999年)以来人民币存款基准利率最大降幅，上一次人民币存款基准利率最大降幅是在1999年，央行下调人民币存款基准利率153个基点，人民币贷款基准利率54个基点。
　　[简评]：本次超预期的大幅度降息和降低准备金率充分体现国家刺激经济的决心，短期内将为股市打上一剂强针剂，预计今日股指将有井喷式行情，投资者可持股待涨。
　　（二） 国务院审议成品油价格和燃油税费改革方案
　　国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究部署解决企业困难，促进经济发展的政策措施；审议成品油价格和燃油税费改革方案，决定向社会公开征求意见。
　　会议认为，完善成品油价格形成机制，实施燃油税费改革，对于扩大内需，促进经济结构调整，公平和规范税负，鼓励节约能源和保护环境，保持经济平稳较快发展，具有重要意义。会议决定，向社会公布成品油价格和燃油税费改革方案，广泛征求各方面意见。
　　会议讨论了《中华人民共和国统计法（修订草案）》。会议认为，为进一步提高统计数据质量，预防和惩处在统计上弄虚作假的违法行为，维护被调查者权益，促进统计信息社会共享，有必要对现行统计法进行修订。会议决定，修订草案经修改后，由国务院提请全国人大常委会审议。
　　会议还研究了其他事项。
　　[简评]：历时14年讨论的燃油税出台是大势所趋，对小排量汽车板块、高速公路板块具有短期刺激因素，投资者可重点关注。
　　（三） 欧盟委员会批准2000亿欧元经济刺激方案
　　11月26日消息 欧盟委员会今天批准了一项旨在迅速提振经济的开支计划，该计划涵盖欧盟的所有27个成员国，总额达2000亿欧元（约合2600亿美元）。
　　据英国媒体援引欧盟内部消息，这份方案是欧盟委员会主席巴罗佐11月26日在一次欧盟委员会非公开会议上提出的，该方案总价值2000亿欧元，是全欧盟GDP的1.5％，远超过上周德国提议的1300亿欧元注资计划。
　　消息称，该计划将向遭受重创的欧洲汽车业提供至少50亿欧元的额外注资，并把向欧盟成员国提供的结构基金付款提高到最多63亿欧元。
　　这项计划将于12月份提交给欧盟峰会以待欧盟领导人审批。
　　[简评]：在美国新近推出8000亿美元的救市计划后，欧洲再度推出救市计划，体现全球救市的态度，同时也表明金融危机还未见底。
　　（四） 美国新房销售量降到近18年来最低点
　　新华网华盛顿11月26日电（记者 胡芳）美国商务部26日公布的数据显示，10月份，美国新房销售量下降了5．3％，经季节调整按年率计算仅为43．3万套，是1991年1月以来的最低点。
　　当月新房销售量降幅大于分析人士预期。与去年同期相比，10月份新房销售量下降了40．1％。从分地区情况看，当月新房销售量东北部增加了22．6％，中西部也增加了6．0％，但南部和西部分别下降了6．0％和18．0％。
　　同时，10月份新房销售中间价同比下降7．0％，降至21．8万美元，是2004年9月以来的最低水平。积压待售新房数量10月底为38．1万套。按当月销售速度，需要11．1个月才能销售完这些住房。这个时间超过9月份的10．9个月。
　　另据美国全国房地产经纪人协会24日发表的数据，美国旧房销售量10月份下降3．1％，经季节调整按年率计算为498万套，低于分析人士预期的505万套。分析人士认为，新、旧房销售情况表明，美国住房市场仍处于严重低迷时期。
　　[简评]：尽管近期全球救市措施不断，但美国陆续出台的经济数据表明金融危机仍有向实体经济蔓延迹象，投资者不可盲目乐观。
　　（五） 刘煜辉：政策无法对冲下行周期 明年GDP恐难保8
　　11月26日讯 央行今日下午宣布下调存贷款利率108个基点，同时下调大型金融机构存款准备金率1％。就此，中国社科院金融所研究员刘煜辉对金融界网站表示，随着外需大幅下降，中国经济基本面有明显恶化趋势，明年三季度之前“双率”持续下调已无悬念。
　　中短期有硬着陆风险 结构调整仍需时日
　　随着欧美金融危机的影响逐渐蔓延，中国经济也受到了较大冲击，10月份多项经济数据均呈现“雪崩式下滑”。对此，刘煜辉表示，央行本轮降息幅度之大远超市场预期，客观上也印证了决策层对经济下行的担忧。“订单指数、工业增加值等重要指标下滑很厉害，而剔除价格因素之后，进口实际上已趋近于零增长，这些因素决定了我们的宏调政策必须有强力转变。”
　　刘煜辉认为，当今世界经济是以“中美联合体”的方式在推动增长，一边是美国的消费，另一边则是中国的储蓄、投资，在这样的“捆绑”下，美国经济面临崩塌，中国绝难独善其身。“我们40％以上的产品是为全球生产的，外需下降对中国的影响非常大。”
　　针对国内近期出台的大规模经济刺激计划，刘煜辉表示，财政政策和货币政策“出手”只能减缓经济增速下滑，无法对冲掉本轮下行周期，未来仍应积极促进经济结构调整，由“出口导向型＋投资推动型”全面转向消费主导。“这一转型目前还面临着一些体制障碍和政府民生欠账的难题，短期内显然无法完成。”
　　资本外流压力加大 正确看待增持美国国债
　　刘煜辉称，随着美国金融资产的去杠杆化，中短期内资金回流美国会形成趋势，中国将面临较大的资本外流压力。“美国明年要发行1.8万亿美元的巨额国债，资金回流是一种策略，美国政府也在尽量避免多印钞票。”
　　数据显示，中国9月份仍大量增持美国国债，目前已成为美国的第一大海外债权人，对此，刘煜辉表示，继续购买美国国债一方面是由于短期内难以找到安全的资产配置，另一方面也很可能只是外汇资产的存量结构调整，并不代表一定出现增量。“我们持有美国的机构债数额还没公布，对美国国债的增持有可能只是对整体投资结构的一次调整。”
　　刘煜辉认为，明年中国的外贸和国际收支状况将进一步恶化，一季度出口增长甚至可能出现个位数。“美国经济的负增长可能会延续4-5个季度，在此之后还将面临长期的低增长局面，我们需要做好应对准备。”
　　政策仍有调整空间 贷款利率可再降200基点
　　刘煜辉表示，4万亿投资计划应可支撑两年的增长，目前政府资金相对充足，更多的刺激政策还会陆续出台。“相比之下，货币政策的调整空间更大。贷款利率还可以再降低150－200个基点，存款准备金率也可以降到10％以下。”
　　对于明年的经济形势，刘煜辉提出了自己的看法。“这轮下行周期在明年三季度或有转机，但还要继续观望美国的经济走势。我们明年年中的季度GDP增长可能会破7，整年保住8％以上的增长困难不小。”（文/何庆宇）
　　[简评]：面对严峻的国际经济形势，中国近期出台刺激经济的财政和货币政策是否能有效抵御金融海啸对中国的冲击还有待明年市场的检验。